抜け出せない「アマゾン依存症」が、激売れ＆出品で2億6600万の損失に！

健全なレベルの収益性と自立した収入を生み出す能力がなければ、株式公開は決して企業にとって成功への自然な道ではなく、むしろ渇きを癒すために毒を飲むような行き止まりです。

アパレル大手のBu Yuは、IPOの扉を無事にたたいた後、予想外に業績が継続的に低下した。

ジブユは3月27日、2023年12月31日までの通期決算を発表したことが判明した。

報告期間中、 Zi Buyu は約 30 億人民元（人民元、以下同じ）の収益を達成しました。これは基本的に 2022 年の収益と同じです。売上総利益は19億5500万元で、前年同期比16.7%減少した。 2022年の当社株主に帰属する年間損失および包括損失は約2億6,600万人民元、2022年の当社株主に帰属する年間利益および包括利益は1億1,000万人民元でした。

今期の損失の原因について、 Zi Buyu 氏は、従業員費用の増加に加え、主に在庫引当金の影響を受けたと指摘した。

いわゆる在庫減損引当金とは、実際には「在庫価値の減価償却のための記帳」を指します。一般的に、在庫が一定期間内に販売されない場合は、在庫の価値が下がり、在庫減損引当金が増加します。

財務報告によると、2023年に紫布宇は在庫回転率を高めるために人気商品に資源を集中し、一部の回転率の低い在庫を整理した結果、これらの在庫に対する減損引当金が大幅に増加し、その額は約3億8800万元に達し、2022年の5400万元引当金と比較して約3億3300万元増加した。

この数字は、Zi Buyu が数多くの人気商品を生み出したにもかかわらず、依然として大きな在庫圧力に直面しており、在庫処分の過程で収益性が影響を受けていることを意味しています。

Zi Buyu の在庫問題をさらに詳しく調べると、単一のチャネルと市場への依存度が高いことに深く関係していることが判明するかもしれません。

財務報告によると、2023年12月31日現在、 Zibuyuの北米市場での収益は29.49億元に達し、総収益の約98％を占めています。同時に、サードパーティの電子商取引プラットフォームからの収益は29.21億元で、総収益の約97％を占めました。

過去に公開されたデータから判断すると、 ZiBuYuの収益に占めるAmazonからの収益の割合は年々増加しており、サードパーティプラットフォーム経由の収益が主な収入源となっている。2020年から2022年上半期にかけて、ZiBuYuのAmazonプラットフォームからの収益は、サードパーティプラットフォーム収益のそれぞれ32.4%、71.2%、90%近くを占めた。

Amazonで販売される商品の配送サイクルが長いため、Zibuyuは商品に対して「数量ベース」の戦略を採用する傾向があり、十分な在庫を確保するために多額の費用を費やす必要がある。ただし、衣料品カテゴリーの在庫は、長期的な返品率の高さ、季節、ファッショントレンドなどの要因の影響を受けます。その結果、Zibuyuがプラットフォーム上で人気商品を作り続けることができたとしても、売れ残り在庫の問題に直面しなければなりません。

特筆すべきは、Zi Buyu が業績報告の中で、長期的な視点から見ると、人気商品にリソースを集中することがブランド構築、コア競争力の強化、持続的な売上成長の促進につながると指摘していることである。したがって、在庫処分が会社の業績に与える影響は一時的なものです。

しかし、紫宝漁の大量の余剰在庫がまだ解消されていない現状について、業界関係者の中には、これは実は紫宝漁のブランドや製品の差別化、サプライチェーン、プラットフォームなどの面での競争力の欠如を反映しているとも分析している。したがって、Zi Buyu がブランド構築において「楽観的すぎる」かどうかは、市場にはまだ分からない。

2011年に設立された越境衣料品会社Zi Buyuは、もともと85歳以上の創業者であるHua Bingru氏がTaobaoでオープンしたオンライン女性服店だった。

2014年、Zibuyuは正式にTaobao電子商取引から越境ビジネスへと転換し、その後7年間でサードパーティの電子商取引プラットフォームでの業績が前年比で成長しました。目論見書のデータによると、Zibuyuの2019年から2021年の収益はそれぞれ14億2,900万ドル、18億9,800万ドル、23億4,700万ドルだった。

前年比で業績が伸びた背景には、一方では、ZiBuYuが婦人服分野でブランドマトリックスの構築に多大な努力を払ってきたことがある。一方、ZiBuYuは、業界プラットフォームが急成長を遂げていた時期に越境市場に参入しました。

衣料品カテゴリーは季節性が顕著でライフサイクルが比較的短いため、Zibuyuは膨大な製品データベースを構築し、このデザインライブラリを通じて独自のブランドマトリックスを構築しました。2022年上半期現在、Zibuyuは300以上のブランドを育成し、合計1,089の衣料品と履物製品がAmazonのベストセラートップ100にランクインしています。かつては「ヒットメーカー」と呼ばれた。

しかし、アマゾンなどのプラットフォームの力を借りて急成長を遂げる一方で、Zibuyuのそれらへの依存も年々深まっている。プラットフォームの製品輸送サイクルと回収サイクルが比較的長いため、高い在庫圧力が会社のキャッシュフローにさらに影響を及ぼし、Zi Buyuは2021年末に初めて営業活動による純キャッシュフローがマイナスとなり、事業の発展を妨げました。

おそらくこれに影響を受けて、Zi Buyuは2021年に2つの高額投資を受け、賭け契約を締結した後、上場への長い道のりに乗り出し、上場後の富裕効果が緊急の資金需要を解決し、会社の事業規模を拡大できることを期待しています。

2度の失敗を経て、2022年11月11日、Zi Buyuはついに香港証券取引所のメインボードに正式に上場しました。しかし、最近公開された業績データから判断すると、紫布宇の営業活動による純キャッシュフローは7,700万元で、キャッシュフロー状況は改善しているものの、在庫積み残しや営業損失の問題を完全に打破できていない。

これを踏まえ、業界関係者は、株式公開は多額の資金を調達し、企業の資金繰り難をある程度緩和する効果があるものの、上場前から存在していた経営リスクを解決する近道にはならないと考えている。

季節性が明らかでライフサイクルが比較的短い衣料品カテゴリーの場合、在庫率と返品率は高利益の下に隠れた最大のリスクとなります。たとえ販売者が人気商品を多数作成できたとしても、在庫は増えることになります。これは単に資金問題を解決するだけでは軽減できない問題です。

したがって、Zi Buyu が業績の成長を回復したいのであれば、サプライチェーンを強化するか、ブランドに変革するかのいずれかの方法で、企業の持続的な発展のための内部の原動力を開発する必要があります。現時点では、Zi Buyu は明らかに後者に傾いているようです。

Zi Buyuは財務報告の中で、2023年にブランド運営への転換、業務効率の向上、在庫構造の最適化を行うと述べた。同社は2024年も引き続きブランド海外戦略を育成し、ブランドマトリックスを確立し、より差別化され、認知度の高いグローバルブランドの創出に努めてまいります。

今後、ブランド構築の過程で新たな成長曲線を模索できるかどうかはまだ分からない。

これについてどう思いますか？コメント欄で議論することを歓迎します〜

<<: Amazon がアルゴリズム革命を開始: A9 は消滅、COSMO が登場?

>>: Jihong株は1年間で67億元の収益を上げ、純利益は87％急増しました。