ピンドゥオドゥオの時価総額は一夜にして4000億ドル減少した。急上昇中のテムも減速したのか？

Pinduoduo が最近、6月30日までの第2四半期の財務報告を公開したことがわかった。このところ何度も世論の注目を集めてきた Pinduoduo は、第2四半期に良い答えを出しました。

8月26日、Pinduoduoの第2四半期財務報告が正式に発表されました。財務報告によると、ピンドゥオドゥオは第2四半期に970.6億元の収益を達成し、前年同期比86%増加した。ピンドゥオドゥオの普通株主に帰属する純利益は320.1億元で、前年比144%増加した。

一見すると、このレポートカードは収益と純利益の両方で大幅な成長を遂げており、ハイライトに満ちています。しかし、これに対する資本市場の反応はやや冷淡で、ピンドゥオドゥオの米国株は約30％下落し、株価は2023年11月以来初めて1株当たり100ドルを下回った。

業界報道によると、財務報告が発表された日の終値時点で、ピンドゥオドゥオの時価総額は1,388億ドルで、前営業日より500億ドル以上減少し、約4,000億人民元に相当し、これはネットイースの消滅に相当する。

それだけでなく、創業者黄正氏の純資産は急落し、一夜にして141億ドルも減少した。これは同氏にとって史上最大の1日当たりの損失となった。こうして、鍾睿睿は彼に代わって最も裕福な人物となった。

実際、全体的な業績は素晴らしいものだったものの、第2四半期の売上高は市場予想の999億8500万元を下回りました。 2024年第1四半期、Pinduoduoの収益は前年比130.66%増加しました。前四半期と比較して収益成長率が大幅に低下していることがわかります。

市場競争がますます激しくなり、消費者環境の不確実性が高まるにつれて、Pinduoduo の事業運営は内外の要因によって混乱しています。 Pinduoduo は、現在のかなりの収益と利益に直面して、将来の利益が減少するというリスクシグナルも積極的に発表しています。

Pinduoduoの収益構造から見ると、主に国内のPinduoduo本店、Duoduo Maicai、そしてTemuが主導する海外事業の3つの主要セグメントに分かれています。国内の電子商取引株の競争激化により、Pinduoduoのメインサイトの収益は必然的に成長鈍化のジレンマに陥った。

海外事業に目を向けると、PinduoduoはTemuの具体的な売上高を明らかにしていないが、複数の情報筋によると、現在急成長している海外TemuはPinduoduoにとって重要な成長エンジンとなっている。

データによると、2024年上半期のTemuの売上高は200億米ドルに達し、2023年の総売上高を上回る。また、2024年にはTemuがPinduoduoの総収益の43％を占めると予測されている。

現在、テムは海外でマネージドeコマース事業を展開しており、仕入価格と販売価格の差額と取引手数料を主な収入源としています。財務報告によると、Pinduoduoの第2四半期の取引サービス収益は479.4億元で、Temuの収益もこの部門に含まれていた。

Temu の現在の展開を見ると、市場拡大のペースがますます速くなり、世界中の多くの市場ですでに確固たる地位を築いています。 Statistaのデータによると、2024年7月時点でTemuは6億8000万回ダウンロードされています。

しかし、オンラインになってからほぼ2年が経ち、Temuは現在、ユーザー数の増加が鈍化していることからもわかるように、パフォーマンス低下のリスクにも直面しています。

一方、「高木は風を呼び寄せる」という諺があるように、海外でブームとなっているテムは、各国で重要な監視を受けることも避けられなかった。さらに、プラットフォーム自体のビジネス環境もまだ改善が必要です。現在、テムは華やかで魅力的な外見の裏で、かなりの成長圧力に直面しています。

国内の電子商取引の成長がピークに達し、主要プラットフォーム間の競争がますます激しくなる中、メインサイトの事業成長が鈍化しているピンドゥオドゥオにとって、海外事業の展開を加速することは、新たな成長を拡大するための避けられない選択であることは間違いありません。

過去6か月間のTemuの開発軌跡も、Pinduoduoの野心を裏付けています。現在、テムは北米、ヨーロッパ、アジアなど70以上の国と地域に進出しています。

同時に、ビジネスモデルも多様化の傾向にあります。業界でのフルホスティングの流行を受けて、同社は今年3月にセミホスティングモデルを立ち上げ、より多くの質の高いマーチャントを育成し、誘致しようとした。

最近の海外メディアの報道によると、Temu のセミホスティング サービスはヨーロッパに拡大し、ヨーロッパの現地店舗の登録を正式に開始し、ヨーロッパの商店に参加を呼びかけている。

7月以降、 Temuはドイツ、フランス、イタリア、スペイン、イギリス、オランダの企業を含むEU法人の企業に正式に開放されている。

しかし、こうした一連の行動の背後で、テムは実は多くの規制上のリスクに直面している。

今年4月、米上院は、Temuが知的財産権侵害に関与しているとして、バイデン大統領にTemuの禁止を要請した。つい最近、8月15日に、米国の21州の司法長官が共同調査を開始し、テム氏に消費者データのプライバシーと保護などの問題について説明するよう求めた。

欧州では、Temu は EU の最高レベルのデジタル監視を受けるプラットフォームのリストに含まれており、EU の最も厳しい監督の対象となっている。

外部からの規制圧力と競争上の課題に加え、テムは商人側の人々の支持も徐々に失いつつある。

Temuは発売以来、その極めて高いコスト効率とバイラルマーケティングに頼ってきた。海外でも多くのユーザーの心を掴み、トラフィック、ユーザー規模ともに急増しています。このトレンドの下、最初に参入した多くの販売業者がチャンスをうまく捉え、勢いに乗って売上を伸ばし、事業領域を拡大しました。

しかし、プラットフォームが発展し続けるにつれて、リスク管理ルールと規制ポリシーはますます厳しくなってきています。例えば、最近では、多数のセミホスト型店舗で番号を違法にスキャンしている。さらに、高額の罰金の厳格な管理により、多くの販売業者が経営難に陥り、一連の権利保護の嵐も引き起こしました。

さまざまな要因による圧力の下、最初に利益を享受した販売業者グループは、運用上の課題に直面しています。

現在でもテムの成功は続いており、年間売上高600億ドルという壮大な目標を掲げています。しかし、肉眼で見えるのは、そのペースがますます激しくなっているということだ。