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深センの3C界隈では「華強北がくしゃみをすると、全国の電子市場全体が風邪をひく」という言い伝えがあった。中国の3C電子産業の集中キャンプを語るとき、華強北は避けて通れない場所だと言える。 今日の華強北には、かつての全盛期の栄光はもう残っていません。おそらく、これを言うと、ほとんどの人の頭に最初に浮かぶ印象は「模倣」の同義語でしょう。ここから無数の模倣家電製品が生まれ、国内外で販売されています。 しかし、華強北は3C偽造品の集まる場所であるだけでなく、草の根の反撃の肥沃な土壌でもある。ここでは多くの億万長者が生まれ、UGREEN Technology などの有名企業も数多く誕生しました。 わずか数十元のデータケーブルと充電ヘッドからスタートしたUGREEN Technologyは、華強北の「模倣の砦」から生まれ、現在では3C売上高30億レベルの巨大企業となっている。しかし、UGREEN Technologyの物語はそこで終わりません。 安価なデータ ケーブルで数十億ドル規模の IPO を実現できるでしょうか? UGREEN Technology はその答えを探しています。 深センの若者がデータケーブルで30億元の売り上げを達成、3年間で8億元近い配当金大多数の人々の目には、どこにでもある小さなビジネスであるデータケーブル事業は、技術的なハードルが低く、代替性が強く、富を生み出すトレンドを生み出す資格がありません。しかし、そんな目立たない小さな切り口からビジネスチャンスを掴み、トップに上り詰める人もいる。 UGREEN Technologyの物語は、1980年代に生まれて深センに移住した若者から始まります。 2007年、国際金融の学位を取得した張青森さんは、チャンスを求めて単身深圳に行き、輸出貿易会社に貿易営業マンとして入社した。この繁栄した沿岸都市では、消費者向け電子機器の市場にビジネスチャンスが急増していることがわかりました。 2年後、張青森は決意を固めて辞職し、自分のビジネスを始めました。数十ドルもする安価なデータケーブルがきっかけで、彼は当時急成長していた 3C 業界に参入しました。張青森は対外貿易の経験があり、当初は主に外国メーカー向けのデータケーブルを製造していました。 しかし、対外貿易 OEM 事業における値下げと内在化の限界により、これは長期的な解決策ではないと判断されます。スマートフォンの波の到来とともに、張清森は淘宝電子商取引に転身し、 OEMサプライヤーから「UGREEN」ブランドへと変貌を遂げました。 市販の金型が横行し、ブランド認知度が低い環境の中、UGREENは自社製品を作るために自社金型を開発しました。 「五つ星ホテルの強みを生かして沙県スナックバーをオープンする」というビジネス戦略を頼りに、技術的な内容がないように見えるデータケーブル製品に競争上の障壁を作り、すぐにTmallとJDの同カテゴリーのトップ製品の1つになりました。 UGREENは、国内の電子商取引分野で確固たる地位を築き、Amazonの越境電子商取引の勢いに乗って海外市場にも進出し、前進を続けています。アマゾンでの1日の売り上げが2万ドルを超えるまでに、わずか半年しかかからなかったと報じられている。国内外で成功を収めたグリーンアライアンスは、こうして急速な発展の道を歩み始めた。 TmallやJD.comからAmazonやAliExpressにまで拡大し、当初は充電ケーブルの展開から まで、UGREENの業績は急上昇しました。 2013年、UGREEN Technologyの年間収益は約6,000万人民元で、海外市場への進出から2年目には売上高が2億人民元を超えました。 2021年にはUGREENは2013年の約57倍となる30億規模に到達しました。 現在、8年間の努力を経て、AmazonはUGREEN最大の収益チャネルとなりました。同社が公開した最新データによると、 2022年上半期、UGREENはアマゾンで562万8000件の注文を処理し、総売上高は6億8400万元に達した。 2021年、UGREEN TechnologyのAmazonにおけるトップ10SKUの総売上高は1億5,800万元に達し、その中でも旅行用充電器/卓上充電器を中心とした充電製品が年間売上高2,324万5,300元で第1位となった。残りの売れ筋 SKU には、ドッキング ステーション、共有スイッチ、オーディオ ケーブル、Bluetooth ヘッドセットなどの 3C デジタル製品が含まれます。 2019年から現在までに、UGREEN Technologyの営業活動によって生み出された純キャッシュフローは約7億5,000万人民元です。 UGREENは、着実に業績が向上し、キャッシュフローも潤沢なことから、近年、何度も配当を実施してきました。 2019年から2022年6月30日までのUGREENの現金配当はそれぞれ5,000万、1億7,000万、1億2,000万、5,900万で、累計配当金は現金で約4億円となります。主な受領者は、張清森会長、陳俊玲副会長、および従業員持株プラットフォームのUGREEN ConsultingとUGREEN Heshunです。 注目すべきは、UGREENのトップとナンバー2の張清森と陳俊玲が昨年、個人的に3億元を現金化したことだ。 2021年、UGREENは初の外部株主を迎えました。昨年4月、張清森氏と陳俊玲氏は保有する3.70%と1.85%の株式をそれぞれ2億元と1億元でヒルハウス・キャピタルに譲渡した。 6月、ヒルハウス・キャピタルは再び2.5億元の投資を追加し、さらに深セン市衡、遠大芳膠、ナット・キャピタルも誘致して合計5000万元の投資を行った。 外部資本の相次ぐ流入は、UGREENが上場申請しようとしているというシグナルを送ったようだ。 UGREENはファウンドリから飛び出し、サードパーティのプラットフォームに寄生した後、上場の扉を叩いている
急成長を遂げている家電業界には、常に多くの優れた業界リーダーが生まれてきました。 2020年8月、3Cの有力ブランドであるAnker InnovationsがChiNextに上場し、わずか3か月で時価総額が700億を突破しました。 ほぼ同時期に設立されたUGREEN Technologyも、2年後の6月にIPOの道を歩み始めた。次はAnkerでしょうか？ 目論見書によると、 UGREENは2019年から2021年にかけて、それぞれ20億4,500万ドル、27億3,800万ドル、34億4,600万ドルの収益を達成し、年間平均複合成長率は29.80%でした。親会社に帰属する純利益は2019年の2億2,500万ドルから2021年には2億9,700万ドルに増加しました。 10 年以上の開発期間を経て、UGREEN Technology は当初の安価なデータ ケーブルから、伝送、オーディオとビデオ、充電、モバイル周辺機器、ストレージの 5 つの主要カテゴリに拡大しました。 Tmall、JD.com、Amazon、AliExpressなどの国内販売チャネルを網羅し、中国、米国、英国、ドイツ、日本を筆頭としたグローバル市場に根付いています。 現在、UGREENは主にAmazon、Tmall、JD.comの3大プラットフォームに依存しています。 2021年、上記プラットフォームでの注文額はそれぞれ13億7,400万、6億700万、1億7,800万で、その中でAmazonは現在最大の収益源となっている。 Amazon プラットフォームにおける UGREEN の平均取引額は、他の 2 つのプラットフォームよりもはるかに高いことがわかります。同じ6-in-1拡張ドックのAmazon、Tmall、JD.comでの価格はそれぞれ169元と139元です。そのため、UGREENのAmazon注文のうち、1回の取引金額が100～500元の範囲にある注文は40%以上を占めており、他のプラットフォームと比べて大幅に高い数値となっています。 売上総利益率データを見ると、 UGREENの主要事業の売上総利益率は2019年から2021年にかけてそれぞれ35.71%、38.10%、37.21%でした。多少の変動はあるものの、業界平均よりは高い水準でした。例えば、競合他社のAnkerと比較すると、UGREENの2022年上半期の海外販売粗利益率はAnkerより3.86パーセントポイント高かった。 UGREENのビジネスモデルを見ると、オンライン販売と海外市場への依存度が高く、国内外で同時繁栄していることがわかります。 OEM 工場から今日の 3C 売上高 30 億レベルにまで変革を遂げるのに何を頼ったのでしょうか?答えの一つは、資金を燃やす戦略であるに違いない。 UGREEN のブランド思考と単一店舗運営モデルにより、同社は誤った注文評価の手段を避けています。製品のプロモーションは、サイト内外での有料広告マーケティングや、YouTube や TikTok などのソーシャル メディアとの連携に大きく依存しています。その結果、UGREENの年間関連サービス料金も高騰した。 報告期間中、 UGREENの販売促進費はそれぞれ1億4,200万人民元、1億8,100万人民元、2億800万人民元でした。製品と販売規模の拡大に伴い、サイト内外のプロモーションチャネルへの投資も継続的に増加しています。 同時に、UGREENの電子商取引プラットフォームのサービス料金も年々増加しており、 2019年の1億2800万人民元から2021年には2億3400万人民元に急騰し、販売費の割合は20.97％から40.09％に増加しました。 しかし、もう一つ対照的なデータは、報告期間中、UGREENの親会社の株主に帰属する純利益がそれぞれ2億2,500万元、2億9,800万元、2億9,700万元に達したことである。つまり、プラットフォームサービス料やプロモーション費用の上昇により、売上高は目覚ましい伸びを見せているが、UGREENの純利益も大きく減少しているのだ。 2021年は売上高が30億を超えたものの、利益は増加せず減少しました。 それだけでなく、UGREENの物流コストも高いです。 2022年上半期だけで、UGREENは物流費に2億1500万元を費やし、主な事業コストの19.04％を占めました。 明らかに、UGREEN の業績が着実に成長している背景には、収益は増えているのに利益は増えていないというジレンマがあり、コストと利益の両方にプレッシャーがかかっています。 外注サプライヤーの制約により、UGREENは品質紛争に繰り返し巻き込まれている急成長し、急速に衰退している3C業界において、UGREENがAnkerと比較されないことは難しい。スマートフォンの第一波で誕生し、ブランド化の道を歩みつつあり、主なカテゴリーには多くの重複があります。
アンカーはすでに資本市場に参入しており、ついにIPOの扉に立ったUGREENも、長年培ってきた独自の力で上場するのは難しくないかもしれない。しかし、現在の開発状況を見ると、将来性には依然として大きな不確実性があり、次の Anker となるには長く困難な道のりとなるだろう。 家電業界は、反復サイクルが短く、代替性が高いという特徴があります。したがって、強力な技術的障壁が構築されなければ、高度に均質化された市場によってすぐに排除されてしまいます。 しかし、UGREEN は製品技術の防御壁の構築において明らかに同業他社に遅れをとっています。 前述の通り、UGREENは毎年、製品のプロモーションに多額の費用を費やしています。このようなマーケティング重視のモデルでは、研究開発が軽視されるという問題に悩まされることは避けられません。 2019～2021年、UGREENの研究開発投資額はそれぞれ6488万5300人民元、9512万7000人民元、1億5700万人民元で、営業利益のわずか3.17%、3.47%、4.54%を占めた。 参考までに、アンカーの同期間における研究開発投資はそれぞれ5.92%、6.07%、6.19%を占めた。 UGREENの研究開発力はAnkerに大きく遅れをとっているだけでなく、業界平均よりも低いと言えます。 特許に関して言えば、目論見書締結日現在、 UGREENは国内特許750件を保有しているが、そのうち547件は外国特許であり、金含有量が多い発明特許はわずか12件である。業界の競合企業であるアンカーは、2021年だけで55件の発明特許を認可した。 UGREENの台頭の秘訣は「代替」にあるが、同社の弱い研究開発力と革新力が長期的かつ安定した発展の制約となっている。大手プラットフォームでざっと検索してみると、「UGREENの同じ商品」が多数見つかります。低価格で勝利したUGREENは、さらに低価格な同業他社に圧倒されるかもしれない。 生産モデルに関しては、UGREEN はアウトソーシングを主とし、独自の研究開発に基づく自主生産で補完する戦略を採用しています。 2019年から2021年にかけて、 UGREEN Technologyの外部委託生産の割合はそれぞれ75.78%、76.10%、75.62%と高く、自社生産製品の割合は30%未満でした。 アウトソーシングへの過度の依存と独立した生産能力の欠如により、UGREEN は価格設定、品質管理、製品の納品からサプライチェーン全体の管理に至るまで、あらゆる面でサプライヤーからさまざまな制約を受け、一定の運用リスクに直面しています。特に重要な点は、製品の品質がサプライヤーのレベルによって制限され、効果的に管理することが難しいことです。 2019年から現在までに、UGREENの製品は国家基準を満たさなかったことが5回あり、他に違反が3回あった。例えば、2020年にUGREENが製造・販売したPB132 UGREENモバイル電源は、国家の強制基準を満たしていないとして93,765元の罰金を科せられました。対象商品の価値は31,255元だった。 報告期間中、UGREEN は製品の品質問題により消費者から多数の苦情も受けました。これには、Type-C ドッキング ステーションやオーディオ ケーブルの長さ不足による顧客のラップトップ インターフェイスの損傷が含まれます。 2件の訴訟ではそれぞれ5,318.50元と560.08元の賠償金が支払われることになった。 現在までに、UGREENはBlack Cat苦情プラットフォームで合計99件の苦情を受け取っています。商品の不適合、データケーブルの発火、充電器の異常使用、その他の事故などのリスクがあります。訴訟紛争後も、UGREEN はユーザーのラップトップに損傷を与える拡張ドックを依然として提供しています。 製品の品質に関する紛争は間違いなく顧客の信頼を損なうものであり、UGREEN はそのような問題をまだ適切に処理していません。このままの状態が続けば、ブランドの評判に悪影響が及ぶことは避けられず、ブランドの長期的な発展にも悪影響を及ぼすことになるでしょう。 UGREEN の賃貸物件には、品質紛争だけでなく、欠陥のリスクもあります。目論見書の締結日現在、UGREEN及びその子会社が賃貸している一部の物件については、賃貸人が不動産証明書の更新手続きをまだ完了しておらず、不動産所有権証明書をまだ取得しておらず、対応する建築確認手続きを完了しておらず、賃貸借登録手続きも完了していませんでした。 これにはUGREENの事務所、倉庫、生産・運営の賃貸場所が含まれ、欠陥のある賃貸物件の面積は約31,200平方メートルに達し、UGREENとその子会社の賃貸物件総面積の31％を占めています。同社が上記物件の賃貸を継続できない場合、移転にかかる総費用は約260万人民元と推定され、通常の生産・運営に悪影響を及ぼす可能性がある。 UGREEN は、中核的な競争障壁を欠き、自主的な革新能力が弱く、品質紛争に繰り返し巻き込まれており、その利点は明らかですが、欠点もまた非常に明白です。 UGREEN が現在の制約をうまく打破できるかどうかによって、将来どこまで進むことができるかが決まります。 UGREEN は模倣品の牙城で誕生し、3C 代替トレンドの中で注目を集めました。ファウンドリからブランドへと変貌を遂げ、データケーブルに沿ってIPOの扉まで登り詰めた。その扉を突破した先には、いったいどんな世界がUGREENを迎えるのでしょうか？
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