純利益数億！深センのもう一つのヒット商品が発売されようとしている

3Cトラックは越境電子商取引業界の「常緑」カテゴリとして、常に市場に殺到したい海外の競合他社が多数存在しています。最近、瑞聯科技に続き、同じく深センの3C製品の大手販売業者であるグリーンリンクテクノロジーのIPO進捗も大きく前進した。

2月26日、深セン証券取引所の成長企業市場における深セングリーンリンクテクノロジー株式会社（以下、「グリーンリンクテクノロジー」）のIPO審査状況が「登録提出済み」に変更され、最新の目論見書が提出されたことがわかった。

目論見書によると、UGREEN Technologyは2012年に設立され、主に3C製品の研究開発、設計、生産、販売を行っている。同社の製品は主に、伝送、オーディオとビデオ、充電、モバイル周辺機器、ストレージの 5 つの主要シリーズをカバーしています。家電ブランド企業です。

2023年、UGREEN Technologyの営業利益と株主帰属純利益は前年に引き続き成長傾向にあり、営業利益は48.03億元に達し、前年比25.09%増加しました。株主帰属純利益は3億8,700万元となり、前年同期比18.27%増加した。

IPOプロセスの観点から見ると、UGREEN Technologyは2022年6月に目論見書を提出し、2023年1月の上場委員会の承認を受け、2024年2月に登録申請を行った。まだ正式に上場していないものの、IPOで紆余曲折を経た同業他社のクロスボーダー企業と比較すると、UGREEN TechnologyのIPOの道のりはよりスムーズであるように思われる。

3C 業界の熾烈な競争に直面しながら、「データケーブル」からスタートした UGREEN Technology は、どのようにして IPO の道を歩み始め、IPO プロセスに最後まで「ゴーサイン」を出すことができたのでしょうか。その答えは、製品、ブランド、チャネルという 3 つの主要なブランド成長ロジックから導き出されると考えられます。

製品: 細分化されたカテゴリーで3C市場に参入

UGREEN Technologyは、ユーザーのニーズに基づいた製品イノベーションを基盤として、 「データケーブル」分野に参入し、 3C市場への参入に成功しました。足場を築いた後は、他のカテゴリーにも進出し、自社ブランドの製品マトリックスを構築しました。

テレビデータケーブルを例にとると、海外では、UGREEN のテレビデータケーブルはほとんどが 1.8 メートル (1.8 メートル = 6 フィート) であり、これは海外の製品習慣と一致しています。中国では、UGREEN は国内消費者のニーズを把握し、0.5 メートルや 1 メートルなど、より多くの仕様のデータケーブル製品を発売しました。

現在、 UGREEN Technologyは、長年にわたる製品ラインの拡張を経て、当初の「1本のデータケーブル」から、伝送、オーディオとビデオ、充電、モバイル周辺機器、ストレージの5つの主要カテゴリーに拡大し、 UGREENモバイルパワーバンク、UGREENワイヤレス充電器、UGREEN Apple Watch磁気充電器、UGREEN HDMIケーブルなど、数多くの製品を展開しています。

目論見書によると、製品別に見ると、2023年にUGREEN Technologyの充電製品とストレージ製品は急成長し、前年同期比でそれぞれ58.66%と77.36%増加した。その中で、充電製品は報告期間中に比較的高い成長率を維持しており、これが同社の業績が継続的に成長している主な理由の1つとなっています。

チャネル: オムニチャネルレイアウトにより製品売上が増加

チャネルはブランドが製品の売上を増やすための鍵です。目論見書によると、UGREEN Technologyはオンラインとオフラインを組み合わせたモデルを採用し、中国、米国、英国、ドイツ、日本など世界中の多くの国と地域で販売を達成し、テクノロジー家電の分野でトップブランドの1つになっています。

オンラインチャネルの観点から見ると、UGREEN TechnologyはTmall、JD.com、Amazon、AliExpress、Shopee、Lazadaなど国内外の主流の電子商取引プラットフォームのカバーを実現しており、ブランドの主力製品は主流プラットフォームのリストでトップにランクされています。例えば、主力商品はAmazonプラットフォーム上でベストセラー商品（ベストセラー）やAmazon's Choiceとして継続的に選ばれています。

最新の目論見書データによると、2023年にUGREEN Technologyはメキシコ、日本、中東などのShopee、Lazada、Amazonのサイトで売上高が増加し、これが製品売上高の急成長の重要な要因となった。

ブランド: OEMからトップブランドまで

2009年、UGREENの創設者である張青森氏は対外貿易の経験を生かして起業の道を歩み始めました。

当初は海外顧客向けのOEMが主な業務でしたが、3C実践者の数が日に日に増えるにつれ、製品の均質性の問題がますます顕著になってきました。張青森氏は海外の顧客による値下げに刺激され、このモデルの限界に気づいた。

そこで、2012年、市販モデルが横行しブランド認知度が低かった環境の中、OEM工場からスタートしたUGREENは、自社ブランド「UGREEN」を立ち上げました。データケーブル製品で競争上の障壁を築き、オンサイトおよびオフサイトのプロモーションチャネルへの投資を継続的に増やすことで、UGREEN Technologyの事業収益は全体的に成長傾向を示し、すぐに海外に進出するトップ3Cブランドの1つになりました。

全体として、製品、ブランド、チャネルが一体となって、UGREEN Technology の業績の着実な成長を保証し、IPO プロセスが最初から最後まで「承認」されることを可能にしています。

しかし、不確実な市場環境に直面し、UGREEN Technologyの将来の発展の道筋については依然として多くの潜在的な懸念が残っています。

反復サイクルが短く、代替性が高い 3C レッドオーシャン市場では、技術的な障壁が 3C ブランドが市場に足場を築くための最初の壁であることは明らかです。

しかし、UGREEN Technology は、製品技術の優位性の構築において、Anker Innovations などの業界リーダーに依然として遅れをとっています。目論見書のデータによると、2020年から2022年にかけて、 UGREENの研究開発投資はそれぞれ9,512.7万人民元、1億5,700万人民元、1億8,300万人民元でした。研究開発費への投資は年々増加していますが、営業利益に占める研究開発費の割合はそれぞれ3.47%、4.54%、4.78%にとどまっています。

2020年にR&D投資が6.07%に達したAnker Innovationsと比較すると、UGREEN Technologyはまだこの業界でR&Dに注力している企業ではないことは明らかです。

同時に、目論見書には、グリーンリンクテクノロジーが独自の製品研究開発に基づき、現在も主にアウトソーシングによる完成品調達に依存し、独自の生産を補完する生産モデルを採用していることも示されています。報告期間中、過去3年間の自主生産品の割合は約24％を占めました。

アウトソーシングに過度に依存し、独立した生産能力を欠くこの生産モデルにより、UGREEN は価格設定、品質管理、製品の納品からサプライチェーン全体の管理に至るまで、あらゆる面でサプライヤーからさまざまな制約を受け、一定の運用リスクに直面しています。

また、 UGREENの業績が着実に成長している裏には、オンラインプラットフォームへの依存度が高いという懸念も隠れています。

最新の目論見書データによると、2020年から2023年上半期まで、 UGREEN Technologyがオンライン電子商取引プラットフォームを通じて実現した収益が主要事業の収益に占める割合はそれぞれ82.35%、78.14%、75.98%、74.04%であり、オンライン電子商取引プラットフォームを通じて実現した粗利益が主要事業の粗利益のそれぞれ88.48%、84.31%、81.94%、80.56%を占めました。

UGREENのeコマースプラットフォームでの売上が、全体的に見て比較的高い割合を占めていることがわかります。今後、電子商取引プラットフォームの政策に重大な不利な変更が生じ、当社が関連する変更に適時に対応できず、有効な調整措置を講じることができない場合、UGREENの売上高と収益性にも悪影響が及ぶことになります。

UGREEN Technology にとって、将来さらに前進する唯一の方法は、中核となる競争障壁を構築し続け、現在の制約を打破することです。

現在、GreenLink Technology の IPO の旅は終わりを迎えました。同社がChiNext上場に成功するかどうか、引き続き注目していきたい。

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